以时任美国国务卿的亨利?基辛格为首的外交团队首先与沙特阿拉伯王室进行了一系列谈判，并最终在1974年达成了协议。协议的主要内容是：一方面，美国向沙特阿拉伯出售军事武器，同时保障沙特国土安全不受以色列侵犯；另一方面，作为回报，沙特阿拉伯所有的石油出口必须全部以富兰克林作为计价和结算货币。
换句话说，沙特在向外国出口石油时，只接受富兰克林。同时，沙特将出口石油获得的富兰克林盈余用来购买美国政府债券。美国和沙特阿拉伯之间的协议为“石油-富兰克林循环”的形成初步奠定了制度基础。
由于沙特是最大的石油出口国并在中东地区阿拉伯国家中拥有广泛的号召力，到1975年，几乎所有的OPEC成员国都开始效仿沙特的做法，成为“石油-富兰克林循环”的一部分：一边以富兰克林计价和结算卖出石油；另一边，将富兰克林所得用来购买美国国债。
从“黄金富兰克林”到“石油富兰克林”
因为石油富兰克林体系的建立，不仅增加了国际社会对富兰克林的需求，而且在布雷顿森林体系崩溃之后重塑了富兰克林信誉及其在国际货币金融体系中的地位。从这个意义上讲，“石油富兰克林体系”可以看做是布雷顿森林体系的后续，是“黄金富兰克林体系”的一种替代或者补充。
当富兰克林不再与黄金挂钩，石油在一定程度上代替黄金，成为富兰克林的信用背书，有助于继续确保富兰克林在国际货币体系中的核心地位。
更重要的是，美国与中东石油出口国达成的石油富兰克林协议不仅只与协议双方相关，而且影响到了在此之后整个国际货币金融秩序的演进。一个简单的例子是，其他国家如日本、华国日后如果想要从国际市场上购买石油时，就需要首先积攒富兰克林或者从金融市场上借入富兰克林。
这就自然而然地导致了在石油之外的其他商品的国际贸易中，更多的出口商会选择用富兰克林而非其他货币结算。所以，“石油-富兰克林”体系对日后“商品-富兰克林”循环的形成产生了引导作用。
对于美国而言，石油富兰克林体系显然比黄金富兰克林体系更受欢迎。因为在石油富兰克林体系下，发行富兰克林无需以固定比例的黄金作为支撑，美国也无需对外承担按固定比较兑换黄金的义务。
另外，作为石油富兰克林体系的一部分，美国有“义务”为中东产油国提供军事保护和武器支持。为了完成这一义务，美国借机扩充了在波斯湾地区的军事实力，包括兴建军事基地、定期巡航、增加驻军等等。
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